(電子商務(wù)研究中心訊) 我們總結(jié)珍誠醫(yī)藥可通過以下方式做大醫(yī)藥B2B業(yè)務(wù):
完善物流體系:珍誠醫(yī)藥正在建設(shè)的現(xiàn)代醫(yī)藥物流倉儲建設(shè)項目可滿足珍誠醫(yī)藥對浙江省內(nèi)及周邊市場的藥品物流配送需求和對國內(nèi)市場的物流業(yè)務(wù)的指揮調(diào)控中樞的功能;未來有望在各地區(qū)復(fù)制珍誠模式,逐步拓展全國性市場;
增加下游客戶群并提供契合下游客戶銷售痛點的營銷方案:下游客戶的增加可提升公司爭取上游客戶的話語權(quán),我們認(rèn)為收購藥店是良好的解決方式,同時針對下游客戶銷售痛點提供迎合下游客戶需求的營銷方案,增加客戶粘性同時擴大下游產(chǎn)品需求;
爭取上游大產(chǎn)品、大品種代理:我們認(rèn)為珍誠醫(yī)藥未來將通過爭取大品種代理資格以做大規(guī)模,假設(shè)1-2年時間代理20-30家前五十大品牌或20-30個銷售前100品種,將對下游銷售產(chǎn)生極大優(yōu)勢,有望在3年左右時間做到浙江省內(nèi)100億規(guī)模。
大力發(fā)展E路融平臺:發(fā)展E路融平臺可拓展更多醫(yī)藥供應(yīng)鏈核心企業(yè),建立合作關(guān)系;同時可向客戶提供種類豐富、形式多樣化、操作便捷、成本優(yōu)惠的金融產(chǎn)品,更好地滿足核心企業(yè)上下游客戶融資需求,增強客戶粘性。
盈利預(yù)測與投資評級:我們預(yù)計康恩貝2015-2018年營業(yè)收入分別為41.7億、46.7億、53.9億、60.9億,實現(xiàn)凈利潤8.2億、9.4億、12.0億、15.7億,EPS分別為0.49、0.56、0.72、0.94,對應(yīng)2015-2018年P(guān)E為23.2倍、20.1倍、15.8倍、12.1倍。
上半年公司減持佐力藥業(yè)(300181)股份獲得股權(quán)轉(zhuǎn)讓稅后收益1.16億元,扣除上述收益后,公司2015年歸屬母公司凈利潤為7.02億,折合EPS為0.42,對應(yīng)動態(tài)市盈率為27.0倍。
公司通過控股珍誠醫(yī)藥,加快布局進入藥品電商領(lǐng)域;可得網(wǎng)專注細(xì)分用戶人群,與公司旗下珍視明藥業(yè)目標(biāo)用戶高度重合,“自營垂直電商+O2O線下連鎖門店”營銷模式助力提升市場份額;非公開發(fā)行夯實主業(yè),受托管理耐司康藥業(yè)培養(yǎng)未來新利潤增長點;中醫(yī)藥診療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)提升估值,產(chǎn)業(yè)協(xié)同打造互聯(lián)網(wǎng)“醫(yī)+藥”生態(tài)閉環(huán)。公司強化主業(yè),積極布局,成長空間大,故我們維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示:(1)政策風(fēng)險(2)市場開拓速度低于市場預(yù)期風(fēng)險。（來源：東吳證券 編選：中國電子商務(wù)研究中心）
